券商观点|食品饮料行业研究周报：中国啤酒的高端化，道阻且长，溯游从之
同花顺iNews 2023-08-28 13:20:13
8月28日，申港证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，中国啤酒的高端化，道阻且长，溯游从之。
报告具体内容如下：
(资料图)
每周一谈：中国啤酒的高端化道阻且长溯游从之
1.啤酒板块是食品饮料各子行业中，业绩相对较好的板块。
营收坚实增长：以23H1数据为例（下同），啤酒行业营收增速在6%-15%之间，五大啤酒集团中除重啤外，营收增速均高于10%。这一方面受益于量的提升，23H1中国规上啤酒企业产量1928万吨，同比增7%；另一方面则来源于价的增长，中国啤酒高端化进程持续，市场中端及主流价格带的产品结构优化明显，小瓶化、精酿化、扎啤化为代表的升级进程也证实了价格带的提升。
利润强势增长：啤酒行业不仅有燕啤这种40%以上业绩增速的高成长股，青啤、华润等巨头也实现了20%以上的业绩增速（无论是归母还是扣非归母的口径均如此）。重啤、百威虽在22及23H1出现了一些自身的问题，但也跟上了行业增长的步伐，实现了15-20%的业绩增长。
近期多数公司已经完成23年半年报的披露。在上半年外部环境整体偏弱，部分公司业绩不及预期的背景下，啤酒全行业交出这样一份答卷，我们认为没有辜负我们对该行业的期望。
综上，我们判断中国啤酒高端化在当前有两个特点：长期来看，长坡厚雪，前程远大；短期来看，激流险滩，道阻且长。对于这样一个长期优质赛道，最理想的投资时点就是在短期没信心、没耐心，导致的估值下杀，但长期看得清、看得远的时刻。
投资策略
建议关注：建议紧跟高端白酒；同时重点关注整个啤酒板块，关注软饮料板块。
风险提示
食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
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